018年上半年已经过去，对于金融市场而言，是一个困难重重的开年。股市在第一季度因地缘政治紧张局势加剧而出现几次回调，科技股引领2018年股市涨幅。金价朝着相反方向移动，在六月底跌去今年前几个月的涨幅，这种下行趋势在7月延续。2018年下半年，黄金会有怎样的表现？影响黄金表现的趋势又有哪些？

近日，世界黄金协会发布了《2018年中展望：全球经济形势现状及其对黄金的影响》，分析了上半年黄金市场开局艰难的原因，并对下半年黄金市场发展进行了展望。

我们认为2018年上半年，黄金市场开局艰难是由多重因素共同驱动的。其中有三个因素最为突出：

·美元走强

·更高的投资者整体风险临界值

·实物黄金需求疲软

但世界黄金协会有理由相信，下半年黄金的表现会比较更乐观。

黄金的长期收益与经济增长正相关，但其短期表现对风险和不确定性更敏感。黄金的双重属性可能会受益于下半年的关键宏观经济趋势。我们确定了可能在2018下半年影响黄金表现的三种关键趋势：

1、不均衡的全球经济正增长

在过去几年中，全球经济增长迅速，但这种增长在各个地区并不均衡。中国的经济扩张可能会更加强劲，这将对黄金形成有力支撑；秋收以及下半年婚礼季的到来将为印度的黄金市场提供季节性支撑；美国经济也在不断扩张，这将导致金饰需求的增加。相比之下，由于政治动荡以及英国脱欧，欧洲市场经济相对疲软。

2、贸易战及其对货币的影响

上半年美元的强势其实是两个因素的综合作用：世界其他地区的持续宽松货币政策；认为美元可能更容易受益于贸易战，至少短期而言是如此。很多经济学家依然相信提高关税最终会对经济产生负面影响。

3、通胀率上升，出现反向收益率曲线

高通胀和经济增长减速的结合可能会给央行带来复杂的局面，在此复杂经济局势下，投资者将受益于持有黄金。

我们相信上文所述2018下半年关键趋势的共同作用可能会对黄金需求形成支撑。

此外，2018年下半年宏观经济趋势将为黄金需求提供支撑，黄金近期的低价将吸引消费者增加黄金珠宝购买量。

同时，对于投资者而言，黄金当前的价格可能会提供一个有吸引力的投资门槛，尤其是与COMEX黄金期货关联的净多仓位正处于2017年中以来的最低水平。